Titoli di Stato, Oro e inflazione: qual'è il nesso ?

Le obbligazioni – ed in particolare i titoli di stato – sono (a torto o ragione) considerate un bene rifugio, esattamente come l’oro (e quindi sono un competitor del prezioso metallo). Sappiamo anche che i tassi delle obbligazioni (ossia i rendimenti periodici

delle cedole) sono inversamente proporzionali al loro prezzo. Quello che pochi

sanno è che un’inflazione alta produce un incremento dei tassi e comporta una (più o meno drastica) riduzione del prezzo del titolo. E che di conseguenza è che i prezzi delle obbligazioni emesse in precedenza ed in corso di validità al

momento attuale, saranno più bassi ed appetibili di quelle di nuova emissione:

ciò spingerà i risparmiatori ad un acquisto massivo delle stesse ! Ed è esattamente ciò che sta avvenendo da qualche  settimana a questa parte, in particolar modo sul Bond degli Stati Uniti a 10 anni, il cui

rendimento sta salendo ad un livello che non vedeva dall’estate del 2019.

Per converso, proprio la salita del rendimento di questo Treasury Bond (ma di un po’

tutti i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi ed europei) sta affossando

definitivamente le quotazioni del Future Oro - Apr 2021 (ZGJ1).

La causa di questa CORRELAZIONE INVERSA è facilmente comprensibile: i risparmiatori considerano sia i titoli di Stato, sia l’Oro dei BENI RIFUGIO, ma i primi (come abbiamo spiegato) beneficiano dell’aumento dell’inflazione, mentre il metallo più prezioso si apprezza quando l’inflazione è bassa o addirittura negativa: tant’è vero che l’Oro ha registrato i propri massimi nei mesi scorsi, quando il QE delle banche centrali da una parte e l’inflazione bassa dall’altra, avevano spinto il rendimento di molti titoli di Stato addirittura in territorio

negativo.

Tuttavia, c’è anche un altro motivo per cui il prezzo dell’Oro

seguita a crollare: l’aumento dell’inflazione fa apprezzare il dollaro

statunitense (da sempre considerato valuta rifugio contro l’aumento dei prezzi)

e dal momento che l’Oro viene quotato e scambiato in dollari, l’aumento del

biglietto verde non può che deprimerne ulteriormente le quotazioni.

Tanto premesso, nella videoanalisi comparata ( di appena 5 minuti !) del Rendimento obbligazione Stati Uniti 10 anni (NYSE) e del Future Oro - Apr 2021 (ZGJ1) vediamo:

 1)   I movimenti, perfettamente speculari ed inversi, di tali asset negli ultimi 2 anni (il timeframe è settimanale, l’analisi è di medio periodo);

2)   I possibili punti di arresto e di inversione della salita del rendimento del Treasury Bond a 10 anni e della discesa del prezzo del Future Oro;

3)   Le correlazioni con il dollaro statunitense e lo stato effettivo e reale dell’aumento dell’inflazione (meno drammatico di quanto si crede)